活力持續(xù)釋放，民航需求將恢復(fù)增長。民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月21至27日，春節(jié)假期7天，民航運(yùn)輸旅客900萬人次，比2022年春節(jié)同期增長79.8%；春節(jié)假期民航平均客座率達(dá)76%，比2022年春節(jié)期間增長20個百分點(diǎn)。飛常準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期國內(nèi)航線實(shí)際執(zhí)行客運(yùn)航班量7.4萬班次，日均執(zhí)行國內(nèi)客運(yùn)航班量超1萬班次；國內(nèi)客運(yùn)航班量相比2022年同期增長34.68%，已恢復(fù)至2019年春節(jié)期間近九成水平。國際及地區(qū)航線實(shí)際執(zhí)飛客運(yùn)航班量2048班次，相比2022年春節(jié)期間增長144.39%。業(yè)內(nèi)人士表示，民航需求將恢復(fù)增長，航司業(yè)績有望大幅反彈。

【資料圖】

中金公司此前研報(bào)就表示，在經(jīng)歷三年的低迷后，作為周期板塊的航空業(yè)已積累了強(qiáng)大的向上勢能，疫后盈利有望遠(yuǎn)超2019年。從海外經(jīng)驗(yàn)看，出行政策放開后，當(dāng)補(bǔ)償性需求釋放，票價有望大幅上漲。預(yù)計(jì)行業(yè)到2024年時供需關(guān)系有望恢復(fù)至疫情前水平；同時，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)艙全價提升及國際線放開可能帶來高票價彈性，均有望帶動航空盈利超預(yù)期。

從政策面來看，12月28日，中國民航局發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)國際客運(yùn)航班工作方案的通知》。其中提到，現(xiàn)制定恢復(fù)國際客運(yùn)航班工作方案，自2023年1月8日起實(shí)施。不再對國際客運(yùn)航班實(shí)施“五個一”和“一國一策”等調(diào)控措施，中外航空公司按照雙邊運(yùn)輸協(xié)定安排運(yùn)營定期客運(yùn)航班。逐步恢復(fù)受理中外航空公司國際客運(yùn)包機(jī)申請，2023年夏秋航季完全恢復(fù)至疫情前流程及要求；按照疫情前流程恢復(fù)受理入境公務(wù)機(jī)申請。不再定義入境高風(fēng)險航班，取消入境航班75%客座率限制。

小摩預(yù)計(jì)，跨境航班將在第二季迅速反彈，公司國際旅客吞吐量將會在今年恢復(fù)至疫前的三分之一。

此外，1月30日晚，國航、東航、南航三大航分別發(fā)布了2022年的業(yè)績預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)，三家航企預(yù)計(jì)合計(jì)虧損逾1000億元。其中，國航歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損約370億元到395億元，東航預(yù)計(jì)虧損約360億元至390億元，南航預(yù)計(jì)虧損303億元到332億元。雖面臨巨額虧損，但隨著出入境政策的優(yōu)化，多家航司航線、航班加密，民航業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇之勢。

值得注意的是，隨著許多航司陸續(xù)恢復(fù)、新開國際航線，對于國際航班人員的需求也在提升。據(jù)北京商報(bào)報(bào)道，截至1月30日，包括廈航、南航、海航、春秋航空在內(nèi)的多家航司均啟動了招聘，招聘崗位包括乘務(wù)、安全員、地面執(zhí)勤人員等。對此，民航專家李瀚明分析表示：“各航空公司開始恢復(fù)乘務(wù)員招聘，也顯示出他們對于市場恢復(fù)普遍感到樂觀，希望儲備更多的人才，應(yīng)對市場對長距離國內(nèi)航線和國際航線的需求?！?/p>

華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，疫情防控措施不斷優(yōu)化，我國民航供給增速收緊可預(yù)見性較強(qiáng)，需求內(nèi)生增長不斷累積，恢復(fù)存在韌性，將共同推動行業(yè)在2023年迎來供需結(jié)構(gòu)改善，同時經(jīng)濟(jì)艙全票價放松管制，票價彈性釋放將為航司盈利提供明顯增量，航司盈利有望取得突破。推薦景氣度持續(xù)向上的航空板塊。

國泰君安發(fā)布研報(bào)稱，1月中旬航空客流已升至2019年農(nóng)歷同期約六成，且國內(nèi)票價平穩(wěn)并超2019年同期。考慮疫情影響，且出行心理建設(shè)先行，市場對春運(yùn)預(yù)期已逐步回歸理性。待出行心理建設(shè)完成，不僅將現(xiàn)盈利大年，更有望迎來基于空域時刻瓶頸的航空超級周期。

該行續(xù)指，供給端，中國航空業(yè)擁有長期存在的空域時刻瓶頸?！笆奈濉焙剿纠硇砸?guī)劃運(yùn)力降速，預(yù)計(jì)疫后票價將迎長期上行拐點(diǎn)。疫后盈利中樞上升的確定性，與高景氣的持續(xù)性，均將超市場預(yù)期。

盡管如此也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2023年春節(jié)期間由于新冠病例感染、航空公司運(yùn)力釋放等因素，短期內(nèi)客流難以完全恢復(fù)，但中長期民航需求韌性將逐步釋放。據(jù)中泰證券測算，2023年航空需求將波動前行，預(yù)計(jì)國內(nèi)航線需求于4月恢復(fù)至2019年同期水平，國際航線需求于年末恢復(fù)至2019年同期的75%。

相關(guān)概念股：

中國國航(00753)：中國三大航司之一。2022年12月，該集團(tuán)合并旅客周轉(zhuǎn)量(按收入客公里計(jì))同比下降、環(huán)比上升?？瓦\(yùn)運(yùn)力投入(按可用座位公里計(jì))同比下降22.1%，環(huán)比上升38.1%;旅客周轉(zhuǎn)量同比下降24.1%，環(huán)比上升37.6%。1月30日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2022年度歸屬于上市公司股東的凈虧損約為370億元到395億元。

中國東方航空股份(00670)：中國三大國有骨干航空公司之一，公司主要業(yè)務(wù)范圍為國內(nèi)和經(jīng)批準(zhǔn)的國際、地區(qū)航空客、貨、郵、行李運(yùn)輸業(yè)務(wù)及延伸服務(wù)。此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年春運(yùn)以來，東航的航班和旅客運(yùn)輸高峰日出現(xiàn)在1月27日。東航當(dāng)日共執(zhí)行航班2688班，運(yùn)輸旅客超35萬人次，與2019年春運(yùn)高峰日相比，執(zhí)行航班量達(dá)到2019年的92%，旅客運(yùn)輸人次達(dá)到81%。

中國南方航空股份(01055)：中國運(yùn)輸飛機(jī)最多、航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達(dá)、年客運(yùn)量最大的航空公司。1月30日發(fā)布公告表示，預(yù)計(jì)公司2022年將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損為人民幣303億元到人民幣332億元。于2021年同期歸屬于上市公司股東的凈虧損為人民幣121.03億元。

北京首都機(jī)場股份(00694)：1月初小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，維持北京首都機(jī)場(00694)“增持”評級，因優(yōu)化防疫措施比預(yù)期早，認(rèn)為其旅游需求及機(jī)場免稅店將出現(xiàn)反彈，并預(yù)計(jì)旅客吞吐量在明年初趨向正常水平，目標(biāo)價由7.3港元上調(diào)至9.5港元。另基于已改善的前景，2023年經(jīng)調(diào)整每股虧損預(yù)測由0.08元人民幣改善至0.18元人民幣，2022年預(yù)測每股虧損0.45元人民幣。