投資者在2022年美股熊市過的很艱難嗎？著名價值投資者Jeremy Grantham指出，真正的暴風(fēng)雨可能還沒有到來。

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周二，這位波士頓投資公司GMO的傳奇聯(lián)合創(chuàng)始人在一篇文章中稱：“我們一年前預(yù)測的泡沫破裂的第一段也是最容易的一段已經(jīng)完成?！?/p>

他表示，2022年的暴跌讓引領(lǐng)市場上漲的最具投機性的成長型股票“遭受重創(chuàng)，而我們一年前預(yù)計的整個市場的大部分損失已經(jīng)發(fā)生”。

從現(xiàn)在開始，事情就變得棘手了。他指出，盡管經(jīng)濟低迷已經(jīng)抹去了市場上最“極端的泡沫”，估值仍遠高于長期平均水平。他指出，在過去，隨著基本面惡化，估值往往會過度修正，跌破長期趨勢線。

美股將何去何從?

Grantham估計，到2023年底，標(biāo)普500指數(shù)的趨勢線價值將在3200點左右(經(jīng)趨勢線增長和預(yù)期通脹調(diào)整后)。他表示，有三比一的賠率押注標(biāo)普500指數(shù)將達到這一水平，并在今年或明年至少有一段時間低于這一水平。

這樣的結(jié)果不會是“世界末日”，但與過去的20年相比就相當(dāng)殘酷。

他寫道：“說白了，3200點將意味著(美股)2023年將下降16.7%，如果假設(shè)今年的通脹率為4%，2023年的實際總跌幅將達到20%，或從2022年初開始實際下跌40%。超過3200點的適度下調(diào)，將使整個跌幅達到45%到50%，比以前類似的極端水平通常達到的50%或更多的跌幅要小一點?！?/p>

Grantham表示，盡管出現(xiàn)這種結(jié)果的可能性仍然很大，投資者對市場下一次下跌的時間和范圍應(yīng)該不那么確定。

他指出，各種各樣的因素，包括“被低估但強大的總統(tǒng)周期，通貨膨脹的消退，勞動力市場的持續(xù)強勁等，都表明熊市可能暫?；蛲七t。未來12至18個月，企業(yè)基本面惡化的嚴重程度將決定一切”。

Grantham稱，從總統(tǒng)周期來看，股市在總統(tǒng)任期內(nèi)會出現(xiàn)一種模式，即從總統(tǒng)任期第二年的10月1日到第三年的4月30日的七個月里，有上漲的趨勢。換句話說，股市現(xiàn)在處于周期的“最佳時期”。

他指出，就股市整體而言，人口減少、原材料短缺以及氣候變化造成的損害加劇等長期問題開始“嚴重”影響經(jīng)濟增長前景?！叭ツ甑馁Y源和地緣政治沖擊只會加劇這些問題。在未來幾年，考慮到利率環(huán)境的變化，全球房地產(chǎn)市場下滑的可能性將給經(jīng)濟帶來可怕的風(fēng)險?！?/p> Jeremy Grantham