核心觀點
臨近春節(jié),國內(nèi)供給側(cè)也觸及短期底部,國內(nèi)供需均已觸底,結(jié)構(gòu)上投資需求弱于消費需求,各地兩會已經(jīng)結(jié)束,春節(jié)后國內(nèi)供需反彈的可能性高。市場有望延續(xù)震蕩上行的趨勢。正如我們在上期報告所談,當(dāng)前國內(nèi)需求已經(jīng)觸底,這一點從去年12月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以得到驗證。投資當(dāng)月同比和社零當(dāng)月同比均有不同程度的回升。上周價格高頻數(shù)據(jù)繼續(xù)改善,除水泥價格繼續(xù)下跌外,玻璃、瀝青、螺紋鋼等產(chǎn)品現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。瀝青原油價差走擴顯示當(dāng)前投資需求延續(xù)了去年12月以來的回升態(tài)勢。
另一方面,生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)觸底跡象。開工率和產(chǎn)能利用率環(huán)比形勢未再繼續(xù)惡化,而由于今年春節(jié)早于去年,開工率同比形勢繼續(xù)惡化,但這是季節(jié)性因素的體現(xiàn),也意味著2月生產(chǎn)高頻指標(biāo)的同比增速改善的時點也可能早于去年同期。
(相關(guān)資料圖)
總的來看,此前的高頻數(shù)據(jù)顯示投資需求水平已經(jīng)觸底,消費需求邊際改善。上周高頻數(shù)據(jù)則體現(xiàn)了供給形勢的觸底。目前國內(nèi)經(jīng)濟供需均已觸底,各地兩會已經(jīng)結(jié)束,春節(jié)后國內(nèi)供需反彈的可能性高。對于市場而言,當(dāng)前強預(yù)期驅(qū)動的資產(chǎn)價格走勢或能得到政策的進一步支持或能觀察到高頻價格數(shù)據(jù)的改善,則強預(yù)期仍能得到支撐,資產(chǎn)價格仍將延續(xù)當(dāng)前趨勢震蕩上行。
正文
一、開工率
上周瀝青樣本企業(yè)為27.1%,環(huán)比回升0.5個百分點,同比增速回升至-9.1%。
上周全國電爐開工率為32.69%,環(huán)比下跌10.9個百分點,同比增速回落至-32.0%。
上周唐山高爐開工率為55.56%,環(huán)比持平,同比增速回落至1.5%。
上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為36.72%,環(huán)比下滑1.97個百分點,但同比增速回升至-23.3%。
上周純堿開工率為91.14%,環(huán)比回落1.15個百分點,同比增速回落至10.1%。
上周熱卷開工率為78.13%,環(huán)比持平,同比增速仍為-7.4%
上周全鋼胎開工率環(huán)比下滑7.29個百分點至436.96%,但同比增速回落至-37.4%,半鋼胎開工率環(huán)比下滑8.88個百分點至42.64%,同比增速回落至-28.2%。
上周浮法玻璃開工率仍為78.22%,環(huán)比下滑0.33個百分點,同比增速回落至-11.3%。
上周PVC開工率為76.03%,環(huán)比回升1.01個百分點,但同比增速放緩至-2.1%。
上周開工率環(huán)比增速有觸底跡象,環(huán)比下跌的指標(biāo)減少一個,2個指標(biāo)回升,2個指標(biāo)持平,6個指標(biāo)下跌;同比形勢走弱,仍然2個指標(biāo)同比增速加快,1個指標(biāo)同比增速持平,7個指標(biāo)同比增速放緩。
二、產(chǎn)能利用率
上周鋼廠產(chǎn)能利用率為85.96%,環(huán)比回升0.04百分點,同比增速回升至-1.0%。
上周熱卷產(chǎn)能利用率為75.89%,環(huán)比回落1.04個百分點,同比增速回落至-4.6%。
上周焦化產(chǎn)能利用率74.2%,環(huán)比回落0.7個百分點,同比增速回落至-0.1%。
上周電爐產(chǎn)能利用率為35.92%,環(huán)比下滑7.84個百分點,同比增速放緩至-29.2%。
上周水泥熟料產(chǎn)能利用率為51.83%,環(huán)比回升2.28個百分點,同比增速回升至-1.4%。
上周電廠日均耗煤量為79.44萬噸,環(huán)比下降2.05萬噸,但同比增速回升至-6.1%。
上周煤礦產(chǎn)能利用率為82.41%,環(huán)比回升2.54個百分點,但同比增速回落至-4.1%。
我們上周監(jiān)測的7個產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)中,環(huán)比增速3個指標(biāo)上漲,4個指標(biāo)回落,環(huán)比形勢不變;同比形勢有所改善,僅有3個指標(biāo)同比增速加快,4個指標(biāo)同比增速回落,產(chǎn)能利用率形勢也出現(xiàn)觸底跡象。
三、生產(chǎn)
12月下旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為191.59萬噸,較12月中旬減產(chǎn)4.79萬噸,同比增速放緩至-8.4%。
12月下旬重點企業(yè)鋼材日均產(chǎn)量為197.87萬噸,比12月中旬增產(chǎn)6.32萬噸,但同比增速放緩至0.9%。
上周主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為237.91萬噸,環(huán)比減產(chǎn)9.84萬噸,同比增速回落至-16.3%。
上周主要鋼廠熱卷產(chǎn)量為297.04萬噸,環(huán)比減產(chǎn)4.07噸,同比增速回落至-6.1%。
上周瀝青產(chǎn)量為40.95萬噸,環(huán)比減產(chǎn)1.39萬噸,同比增速回落至-14.0%。
上周水泥產(chǎn)量為767.3萬噸,環(huán)比減產(chǎn)42.1萬噸,但同比增速回升至-21.8%。
12月下旬全國平均發(fā)電量為233.8億千瓦時,環(huán)比增加17億千瓦時,同比增速回升至5.41%。
四、價格
上周全國水泥均價為417元/噸,環(huán)比下跌8元/噸。其中,華東地區(qū)水泥均價為493元/噸水平,環(huán)比下跌5元/噸,西南地區(qū)價格為492元/噸,環(huán)比持平。
上周熟料價格為346.12元/噸,下跌1.67元/噸,但同比增速回升至-14.8%。
上周混凝土價格環(huán)比下跌1.67元/立方至440.07元/立方,但同比增速回升至-10.1%。
上周螺紋鋼價格指數(shù)環(huán)比回升34.2元/噸至4228.2 元/噸。
上周熱卷價格回升48.5元/噸至4252.8元/噸。
上周重交瀝青價格環(huán)比上漲36.61元/噸至3987.96元/噸。
上周輕質(zhì)純堿主流價為2730.29元/噸,環(huán)比上漲26.54元/噸。
上周全國浮法玻璃市場均價為1611元/噸,環(huán)比回升23元/噸。
上周光伏級多晶硅價格為15.86美元/千克,環(huán)比下跌1.65美元/千克,同比下跌48.1%。
上周22省市豬肉平均價格為23.74元/千克,環(huán)比下跌0.82元/千克,同比上漲2.4%。
五、庫存上周水泥庫容比環(huán)比回升0.07個百分點至72.21%。
上周水泥發(fā)運率環(huán)比下跌4.54個百分點至28.3%。
上周六大集團電煤庫存可用天數(shù)回升至14.93天。
上周港口鐵礦石庫存環(huán)比下降228.39萬噸至13358.93萬噸。
上周鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比增加216.55萬噸至902.72萬噸。
上周螺紋鋼社會庫存環(huán)比上升60.99萬噸至497.55萬噸,鋼廠庫存環(huán)比回升5.49萬噸至173.6萬噸。
上周熱卷庫存環(huán)比增加15.56萬噸至228.65萬噸。
上周瀝青社會和工廠庫存為158.9萬噸,環(huán)比下降2622噸,同比下降25.8%。
上周水泥工廠庫存為1593.4萬噸,環(huán)比回升16.1萬噸。
六、房地產(chǎn)市場
上周30城商品房成交面積為309.38萬平方米,環(huán)比回升38.57萬平米,但同比增速回落至-20.3%。
1月第2周,土地成交面積為925.28萬平方米,環(huán)比下降3689.22萬平方米。
1月第2周成交土地溢價率為3.65%,環(huán)比回升2.76個百分點。
上周百大城市工業(yè)用地成交面積為803.36萬平方米,環(huán)比下降25.64萬平方米。
七、疫情與物流
上周九大城市地鐵客運量為2.67億人,環(huán)比增加3435.01萬人,同比降幅收窄至-7.1%。
上周,SCFI為1031.42,環(huán)比下滑29.72,CCFI為1201.55,環(huán)比下跌54.34。
上周國內(nèi)民航航班執(zhí)行75617架次,環(huán)比回升33.1%,同比降幅收窄至-2.5%。
上周鐵路貨物運輸量為74.87萬噸,環(huán)比下滑156萬噸,高速公路貨車通行量為4349萬輛,環(huán)比下滑578萬輛。