智通財(cái)經(jīng)APP注意到，日元強(qiáng)力反彈、10年期美債收益率漲至5%、美國(guó)房?jī)r(jià)下跌20%以上……，這些都在瑞信集團(tuán)認(rèn)為未來(lái)一年可能令市場(chǎng)遭受沖擊的意外事件之列。

瑞信Andrew Garthwaite為首的策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，以下幾種情況可能使2017年股市投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好受到考驗(yàn)。

1、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)升至4500點(diǎn)，而市場(chǎng)對(duì)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度

【資料圖】

通貨膨脹率隨著支付價(jià)格的下降而下降，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始重拾對(duì)其通脹模型的信心，使其能夠積極轉(zhuǎn)向。更重要的是，通貨膨脹率的下降必須與工資增長(zhǎng)的更大幅度下降聯(lián)系在一起。

2、日本對(duì)收益率曲線的控制（YCC）將在第一季度結(jié)束，日本央行將在2023年加息，而目前YCC仍在繼續(xù)

收益率曲線控制的后勤問(wèn)題只會(huì)越來(lái)越多(日本央行擁有7至10年期日本國(guó)債市場(chǎng)近60%的份額)，考慮到弱勢(shì)日元政策現(xiàn)在不受歡迎(因?yàn)樗鼘?dǎo)致了成本推動(dòng)型通脹)，而且在我們看來(lái)(日元已經(jīng)弱到足以限制離岸轉(zhuǎn)移)這樣做在政治上也可能是謹(jǐn)慎的。”

3、美元兌日元匯率反彈至1美元兌100日元

1995年3月至1998年8月，日元匯率從80日元兌1美元下降到145日元兌1美元。由于長(zhǎng)期資本管理公司造成的流動(dòng)性崩潰導(dǎo)致套利交易解除，日元匯率在接下來(lái)的一年里從從1美元兌145日元上升至100這一次，套利交易的持續(xù)時(shí)間要長(zhǎng)得多，因此，平倉(cāng)后的反彈應(yīng)該比1998年的反彈更大。

4、10年期美國(guó)國(guó)債收益率升至5%，而市場(chǎng)預(yù)期為3.3%

10年期美債收益率可能最終接近5%，原因是日本和歐洲自下而上地推動(dòng)收益率上漲……美國(guó)長(zhǎng)期通脹盈虧平衡太低……各國(guó)央行都在推高通脹目標(biāo)和債券供應(yīng)。

5、美國(guó)房?jī)r(jià)下跌20%以上，而不是溫和下跌的中心情景

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，實(shí)際抵押貸款利率意味著房屋開(kāi)工率下降20%，這也意味著房?jī)r(jià)下降20%。正如我們?cè)诘谒膫€(gè)意外中強(qiáng)調(diào)的那樣，債券收益率有可能升至5%。

6、意大利存在融資危機(jī)，而其他情景下的息差不會(huì)顯著擴(kuò)大

從本質(zhì)上講，如果歐盟加息幅度超過(guò)預(yù)期，而與此同時(shí)意大利放棄改革，我們可能會(huì)陷入危機(jī)。

7、俄烏沖突在2023年結(jié)束，和沖突持續(xù)整個(gè)2023年的情況

8、金價(jià)上漲至每盎司2500美元，而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為金價(jià)將跌至每盎司1850美元

各國(guó)央行迫切希望找到一種替代儲(chǔ)備貨幣。如果所有黃金儲(chǔ)備不足10%的央行的黃金儲(chǔ)備都達(dá)到10%(一些央行的黃金儲(chǔ)備接近80%)，那么黃金需求將增長(zhǎng)1.6倍。

9、油價(jià)將升至120美元/桶，而市場(chǎng)對(duì)2023年的預(yù)測(cè)為85美元/桶，2024年為80美元/桶

油價(jià)怎么會(huì)漲到120美元呢：中國(guó)開(kāi)放將使日需求增加100萬(wàn)- 150萬(wàn)；更大的停電風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)；俄羅斯對(duì)石油產(chǎn)品的制裁頁(yè)巖氣的反應(yīng)依然冷淡；OPEC+選擇推高油價(jià)；戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備縮減的終結(jié)；投機(jī)者仍在做空。