今日A股虎年行情收官，三大指數(shù)震蕩上行全線飄紅。在周期股帶動下，稀土永磁板塊順勢走強(qiáng)，中色股份(000758.SZ)、中國稀土(000831.SZ)、創(chuàng)興資源(600193.SH)漲停。

據(jù)北方稀土官網(wǎng)顯示，1月氧化鐠釹掛牌價為64.28 萬元/噸，月環(huán)比0%。據(jù)SMM，1 月氧化鐠釹現(xiàn)貨市場均價為72 萬元/噸，高出掛牌價11.6%。

考慮到上周是接近稀土市場節(jié)前收尾的一周，大部分企業(yè)已完成備采，在現(xiàn)貨庫存低位的烘托下，氧化鐠釹價格繼續(xù)小幅上行至72.3 萬元/噸。站在當(dāng)前時點(diǎn)，稀土價格的政策底已明確，2023 年國內(nèi)稀土指標(biāo)增速或?qū)⒎啪?，在需求有望迎來全面?fù)蘇的背景下，稀土價格上行通道已開啟。

(相關(guān)資料圖)

中金公司認(rèn)為，氧化鐠釹價格不斷向上突破，在工信部明確發(fā)聲維穩(wěn)稀土價格后2023年國內(nèi)稀土指標(biāo)增速或?qū)⒎啪彽谋尘跋?，下游需求的全面?fù)蘇有望開啟稀土價格上行通道。

回顧過去七十年全球稀土供應(yīng)格局變遷，均表現(xiàn)為“資源+技術(shù)”的迭代。中國憑借原礦及冶煉端技術(shù)突破帶來的成本優(yōu)勢，成功顛覆全球稀土原礦及冶煉產(chǎn)品的供應(yīng)格局，并且在資源優(yōu)勢的加持下，進(jìn)一步向下游深加工轉(zhuǎn)型升級，最終大幅提升全產(chǎn)業(yè)鏈的話語權(quán)，2021年中國在原礦/冶煉/磁材三個環(huán)節(jié)的產(chǎn)量占全球比分別達(dá)到60%/94%/93%。

從供應(yīng)端來看，隨著國內(nèi)稀土供應(yīng)格局持續(xù)優(yōu)化，供給可控能力顯著提升，而海外新建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，以中國供應(yīng)為主的格局或?qū)⒀永m(xù)。

一方面，國內(nèi)打擊非法稀土產(chǎn)業(yè)鏈成效顯著，稀土大集團(tuán)第二輪整合深入推進(jìn)，“南重北輕”的供給格局進(jìn)一步優(yōu)化，我國稀土資源供給可控能力顯著提升。另一方面，海外稀土項(xiàng)目雖為數(shù)不少，但總體來說開發(fā)進(jìn)度緩慢且多數(shù)低品位礦山開發(fā)經(jīng)濟(jì)性不高，以中國供應(yīng)為主的格局有望延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，工信部、自然資源部2022年稀土開采指標(biāo)為21萬噸、同比增長25%，冶煉分離指標(biāo)為20.2萬噸、同比增長24.7%。根據(jù)按需投放的原則，預(yù)計(jì)2023上半年指標(biāo)增速區(qū)間或?yàn)?0%~25%，供給有望持續(xù)嚴(yán)控。

從需求端來看，高性能釹鐵硼是稀土下游需求占比最大且成長性最好的領(lǐng)域，“萬物電驅(qū)”時代下，新能源車及節(jié)能領(lǐng)域保持高速發(fā)展帶動高端釹鐵硼及稀土加速增長。

隨著新能源及節(jié)能領(lǐng)域的高速發(fā)展，以及高端磁材的難以替代性，預(yù)計(jì)高端磁材的占比將由2021年的43%提升至2025年的57%。

2021年全球高性能釹鐵硼需求主要集中在汽車領(lǐng)域，包括新能源汽車中的永磁電機(jī)、傳統(tǒng)汽車中的EPS和微電機(jī)，合計(jì)占比45%。在新能源汽車高速增長以及能效標(biāo)準(zhǔn)提升的背景下，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車或?qū)⒊蔀楦叨舜挪淖畲笙M(fèi)比例下游，占比達(dá)到40%;同時，工業(yè)電機(jī)在2025年需求占比或?qū)⑦_(dá)到17%。

展望未來，據(jù)中金公司預(yù)計(jì)，全球輕、重稀土礦供需格局有望持續(xù)偏緊，或支撐稀土價格高位運(yùn)行。

輕稀土方面，一是全球輕稀土礦供給將由2021年的24.3萬噸REO提升至2025年的36.9萬噸REO，2021-2025年CAGR為11.0%;二是需求端受釹鐵硼下游高速增長拉動，全球輕稀土礦需求將由2021年的25.4萬噸REO提升至2025年的38.2萬噸REO，2021-2025年CAGR為10.8%。預(yù)計(jì)2022-2025年全球輕稀土礦供需平衡分別為+2.3、-0.08、-1.1、-1.3萬噸REO，未來三年輕稀土礦供需有望維持偏緊格局。

重稀土方面，一是供給端偏剛性，全球重稀土礦供給將由2021年的3.8萬噸REO緩慢提升至2025年的5.7萬噸REO，2021-2025年CAGR為10.6%;二是需求端受高性能釹鐵硼下游高速增長拉動，全球重稀土礦需求將由2021年的4.1萬噸REO提升至2025年的6.1萬噸REO，2021-2025年CAGR為10.2%。預(yù)計(jì)全球重稀土礦供需缺口將持續(xù)存在，2022-2025年分別為-2098、-3324、-1408、-3973噸REO。

中金公司指出，前期稀土價格大幅下跌已將需求下滑和供應(yīng)釋放的預(yù)期體現(xiàn)殆盡。在供應(yīng)偏緊，需求有望全面復(fù)蘇背景下，價格上行通道已開啟，積極布局稀土&磁材的輪動。