自去年12月以來(lái)，全國(guó)各地的餐飲業(yè)逐步迎來(lái)復(fù)蘇之勢(shì)，餐飲行業(yè)持續(xù)“破冰”，也為白酒消費(fèi)場(chǎng)景的回歸注入了新動(dòng)力。而即將到來(lái)的春節(jié)，則又為白酒消費(fèi)回暖加上了一道保險(xiǎn)，迎來(lái)白酒消費(fèi)旺季。近期，各大白酒企業(yè)紛紛發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，增速大超預(yù)期。國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，白酒正邁入新一輪業(yè)績(jī)、估值周期;高端、區(qū)域酒先復(fù)蘇，次高端后發(fā)。相關(guān)概念股：山西汾酒(600809.SH)、貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、瀘州老窖(000568.SZ)。

1月19日，山西汾酒發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入260億元左右，同比增加30%左右，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)79億元左右，同比增加49%左右，扣非凈利潤(rùn)同樣為79億元，增長(zhǎng)49%。作為清香型白酒龍頭，公司青花汾酒全系列同比增長(zhǎng)達(dá)60%。四季度單季來(lái)看，山西汾酒凈利潤(rùn)增幅達(dá)到了84%，比前三季度的45.7%的增速大幅加快。

浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，山西汾酒全年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，錨定“三分天下有其一”目標(biāo)。考慮到公司2023年春節(jié)回款工作即將拉開帷幕，經(jīng)銷商回款積極性較高，且公司核心產(chǎn)品動(dòng)銷表現(xiàn)優(yōu)秀，浙商預(yù)計(jì)公司春節(jié)回款表現(xiàn)或延續(xù)此前向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)結(jié)構(gòu)升級(jí)&省外市場(chǎng)加速拓展趨勢(shì)不改。

(資料圖片僅供參考)

1月18日，水井坊發(fā)布公告，公司預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比增加約1,679萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約1.4%;營(yíng)業(yè)收入與上年同期相比增加約4,091萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約0.9%。

1月13日，老白干酒發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.9億元左右，與上年同期相比，將增加3億元左右，同比增加77%左右。

此外，早在2022年12月29日，貴州茅臺(tái)披露2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒5.68萬(wàn)噸左右，系列酒基酒3.50萬(wàn)噸左右;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1272億元左右，同比增長(zhǎng)16.20%左右;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)626億元左右，同比增長(zhǎng)19.33%左右。國(guó)信證券指出，茅臺(tái)渠道利潤(rùn)豐厚，不斷提升直銷占比是公司在不提出廠價(jià)的情況下回收渠道利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要手段。國(guó)信判斷，貴州茅臺(tái)未來(lái)直銷仍有望繼續(xù)放量，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，預(yù)計(jì)貴州茅臺(tái)的直銷占比可達(dá)50%左右。

市場(chǎng)方面，廣發(fā)食品飲料王永鋒上周對(duì)南京、合肥、鄭州三個(gè)白酒重鎮(zhèn)進(jìn)行了調(diào)研：南京。終端動(dòng)銷恢復(fù)70%～80%，中檔產(chǎn)品增速較快。400～500元價(jià)格帶恢復(fù)到同期8成以上，茅五等產(chǎn)品基本渠道備貨基本恢復(fù)正常，零售端仍在恢復(fù)。合肥。終端動(dòng)銷恢復(fù)至80%～90%，高端白酒恢復(fù)較快，150～200元大眾價(jià)位段備貨積極。鄭州。終端動(dòng)銷恢復(fù)至70%左右，價(jià)格企穩(wěn)回升，批發(fā)市場(chǎng)走貨量提升明顯。價(jià)位段兩端增長(zhǎng)較快，次高端弱復(fù)蘇。

國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，最快從23年下半年開始，白酒有望邁入1-2年的業(yè)績(jī)上行期，核心驅(qū)動(dòng)因素是居民收入實(shí)質(zhì)性回暖及行業(yè)去庫(kù)存，板塊在低基數(shù)下開啟新一輪業(yè)績(jī)上行周期?？紤]到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速將向常態(tài)中樞回歸，產(chǎn)業(yè)在回暖后有望進(jìn)入1-2年的平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。建議配置高端酒及區(qū)域酒，中期強(qiáng)調(diào)成長(zhǎng)性，建議配置高端及次高端。

中信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年12月中以來(lái)，白酒板塊在政策拐點(diǎn)推動(dòng)下完成了一輪明顯的估值修復(fù)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，疫情感染速度超預(yù)期帶來(lái)的春節(jié)市場(chǎng)預(yù)期抬升，有望繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)上行。2023年春節(jié)返鄉(xiāng)客流預(yù)計(jì)將恢復(fù)至2019年同期70%以上，高端、大眾價(jià)格帶白酒，地產(chǎn)酒品牌預(yù)計(jì)最為受益。在估值合理、行業(yè)基本面長(zhǎng)期穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，任何邊際抬升均將推動(dòng)板塊表現(xiàn)。重點(diǎn)兩條主線:1)低庫(kù)存高端酒企:2)終端動(dòng)銷有望明顯改善地產(chǎn)酒企。

相關(guān)概念股：

山西汾酒(600809.SH)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。目前公司汾酒已基本實(shí)現(xiàn)了地市級(jí)城市的全國(guó)化布局，未來(lái)公司將在空白的縣鄉(xiāng)級(jí)市場(chǎng)優(yōu)選一些優(yōu)質(zhì)資源客戶進(jìn)行合作。

貴州茅臺(tái)(600519.SH)：全國(guó)高端白酒龍頭，醬香型白酒代表，擁有八百年歷史，被尊稱國(guó)酒”，曾于1915年獲“巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)”金獎(jiǎng)。公司主要業(yè)務(wù)是茅臺(tái)酒及系列酒的生產(chǎn)與銷售。 主導(dǎo)產(chǎn)品“貴州茅臺(tái)酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品、有機(jī)食品和國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)于一身的白酒品牌。

五糧液(000858.SZ)：公司是中國(guó)濃香型白酒的龍頭，主要產(chǎn)品“五糧液酒”歷史悠久，文化底蘊(yùn)深厚，是中國(guó)濃香型白酒的典型代表與知名民族品牌，多次榮獲國(guó)家名酒稱號(hào)，入選中歐地理標(biāo)志協(xié)定首批保護(hù)名錄。同時(shí)，公司根據(jù)生產(chǎn)工藝特點(diǎn)開發(fā)了五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等品類齊全、層次清晰的系列酒產(chǎn)品。

瀘州老窖(000568.SZ)：公司以專業(yè)化白酒產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售為主要經(jīng)營(yíng)模式，主營(yíng)“國(guó)窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要綜合指標(biāo)位于白酒行業(yè)前列?！皣?guó)窖1573”是中國(guó)白酒鑒賞標(biāo)準(zhǔn)級(jí)酒品，也是享譽(yù)中外的高檔中國(guó)白酒之一。