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在有跡象顯示美國經(jīng)濟(jì)走弱之際，美債價(jià)格因避險(xiǎn)情緒上漲。根據(jù)計(jì)算，美債收益率下滑和對(duì)沖日元波動(dòng)成本飆升意味著，如果日本投資者對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，他們購買基準(zhǔn)十年期美債的回報(bào)率將是-1.5%，這是自2020年3月以來的最低回報(bào)率。

日本投資者是美國以外最大規(guī)模的美債持有者，價(jià)值約1萬億美元。不過，隨著對(duì)沖日元波動(dòng)的成本飆升，他們一直在削減海外債券敞口。與此同時(shí)，在日本央行將日債收益率上限提高到0.5%之后，日債收益率在上月大幅上漲，這增加了對(duì)投資者的吸引力。此外，由于市場(chǎng)預(yù)期日本央行將在通脹加速、行業(yè)黑田東彥任期接近尾聲之際實(shí)施貨幣政策正常化，投資者押注日債收益率將進(jìn)一步上漲。