春節(jié)假期將近，港股市場(chǎng)在經(jīng)歷11月以來的大反彈過后，市場(chǎng)不確定性仍存，周一港股市場(chǎng)大盤維持震蕩調(diào)整，不同板塊表現(xiàn)有所分化。

(相關(guān)資料圖)

盡管補(bǔ)漲修復(fù)行情暫告一段落，但近日仍有小市值股“異軍突起”：1月6日以來漲幅超過200%的未來世界控股(00572)在1月16日開盤后股價(jià)陡然扭頭下跌，半小時(shí)內(nèi)從6港元跌至1港元附近，截至當(dāng)日收盤報(bào)于1.68港元，日內(nèi)跌幅達(dá)78.32%，讓幾日前買入的投資者大呼上當(dāng)。

計(jì)算可得，若是上周五以8.27港元最高價(jià)買入100股，那截至周一收盤已浮虧659港元，可謂“血本無歸”。

消息面上，近日未來世界控股以代價(jià)約1034.8萬港元收購(gòu)201.9萬股山高控股股份，以約1533.4萬港元出售1912.4萬股捷利交易寶股份;股東方雯雯以每股均價(jià)5.799港元減持130萬股，涉資約753.87萬港元，減持后持股比例由6.08%下降至4.97%。

縱觀以往股價(jià)表現(xiàn)，在此次“暴漲暴跌”之前，未來世界控股成交量長(zhǎng)期處于100萬元以下，股價(jià)亦徘徊于2港元附近，是名副其實(shí)的冷門標(biāo)的。而此次走出驚人跌幅，更像是一場(chǎng)資金炒作行為。

同比由盈轉(zhuǎn)虧 高科技業(yè)務(wù)值得關(guān)注

未來世界控股有限公司(曾用名：中達(dá)金融集團(tuán)有限公司)是一家主要從事金融業(yè)務(wù)的香港投資控股公司，通過四大分部運(yùn)營(yíng)：貿(mào)易業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)分部、證券買賣及投資分部、融資服務(wù)分部和物業(yè)投資分部。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，之所以受到市場(chǎng)冷落，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)乏善可陳顯然是其中的一個(gè)重要因素。據(jù)財(cái)報(bào)披露，2022年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2907.50萬港元，同比下降18.52%;歸屬母公司凈虧損545.00萬港元，去年同期為溢利405.3萬港元，同比止盈轉(zhuǎn)虧。

公司方面表示，虧損主要系投資物業(yè)公平值虧損及高科技業(yè)務(wù)分部的應(yīng)收賬款計(jì)提信貸虧損撥備約248.3萬港元。目前公司持有兩項(xiàng)香港住宅物業(yè)、1個(gè)香港商業(yè)單位和19個(gè)深圳零售商鋪。

而具體分析未來世界的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，就可以發(fā)現(xiàn)，公司本質(zhì)上是一家放貸順便賣賣機(jī)器人的公司。從2022年上半年的財(cái)報(bào)來看，融資服務(wù)的利息、高科技業(yè)務(wù)分別占了約三分之一的收入比例，而貿(mào)易服務(wù)、物業(yè)投資等業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)較小。

據(jù)披露，公司自2019年確立了新的戰(zhàn)略，計(jì)劃圍繞工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)、服務(wù)機(jī)器人智慧硬件、新能源出行及文娛科技發(fā)展高科技業(yè)務(wù)。但相較于2021年約1837.8萬港元的收入，上半年收入僅有1033.5萬港元，并無明顯增長(zhǎng)。

此外，公司還在財(cái)報(bào)中提到，由于新冠疫情、國(guó)際政治局勢(shì)日益緊張等因素，預(yù)期未來數(shù)年內(nèi)高科技業(yè)務(wù)分部的收益較往年將大幅減少。管理層對(duì)香港證券市場(chǎng)發(fā)展看法樂觀，計(jì)劃繼續(xù)從事并發(fā)展其證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

簡(jiǎn)單來說，這語焉不詳?shù)母呖萍紭I(yè)務(wù)也屬于“曇花一現(xiàn)”，并不能帶來更多的增長(zhǎng)可能性。

而從財(cái)務(wù)方面來看，上半年公司資產(chǎn)負(fù)債率約為41.76%，相比2021年全年的44.60%稍有下降，但依然維持較高水平。

盡管未來世界的高科技業(yè)務(wù)“含金量”值得商榷，但從機(jī)器人行業(yè)的整體狀況來看，在2022年消費(fèi)承壓的大環(huán)境中，行業(yè)依然取得了長(zhǎng)足發(fā)展。

經(jīng)歷了2014-2018年間的爆發(fā)式增長(zhǎng)，近三年來機(jī)器人行業(yè)熱度明顯降溫，行業(yè)進(jìn)入冷靜期。據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的2022年度中國(guó)機(jī)器人行業(yè)發(fā)展專題研究報(bào)告顯示，2022年機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1712.4億元，同比增長(zhǎng)31.0%;預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模有望接近6000億元，2021-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率為28.7%。

在需求端，疫情常態(tài)化、勞動(dòng)力成本提升、老齡化等諸多因素正加速機(jī)器人滲透率提升。而在供給端，據(jù)高工機(jī)器人董事長(zhǎng)近日披露，預(yù)計(jì)2022年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人整體銷量將達(dá)30.3萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)約16%，較去年近54%的全年增速有著明顯回落。

而從趨勢(shì)來看，今年工業(yè)機(jī)器人整體銷售水平呈低開平走趨勢(shì)，區(qū)域性疫情防控與供應(yīng)鏈緊張使得交付量下滑，前10個(gè)月中國(guó)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量36.26萬套，同比下降3.2%。隨著產(chǎn)能恢復(fù)，機(jī)器人銷量有望迎來良好增長(zhǎng)。

從下游需求來看，新能源、動(dòng)力電池、光伏等行業(yè)的高景氣度依然是助推工業(yè)機(jī)器人快速增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

不過，另一方面，2022年上半年諸多機(jī)器人公司業(yè)績(jī)?nèi)猿惺茌^大壓力，營(yíng)收、利潤(rùn)率下滑成為普遍現(xiàn)象。具體來看，全球機(jī)器人龍頭ABB在2022年上半年銷售收入、毛利潤(rùn)分別同比減少1%和4%;庫卡上半年積壓訂單價(jià)值高達(dá)32.34歐元，同比增長(zhǎng)34.3%。

從國(guó)內(nèi)的情況來看，大部分機(jī)器人企業(yè)分布于華東地區(qū)，疫情之下工廠生產(chǎn)受阻、物流終端都使得企業(yè)出貨量變動(dòng)較大、交貨期顯著延長(zhǎng)。預(yù)期在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國(guó)產(chǎn)替代化趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)馬太效應(yīng)將愈發(fā)明顯，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。

從基本面來看，未來世界控股業(yè)務(wù)規(guī)模偏小，盡管未來有望受益于機(jī)器人行業(yè)的高景氣度，但長(zhǎng)期仍會(huì)回歸其真實(shí)價(jià)值。在港股流動(dòng)性較低、資金偏愛龍頭個(gè)股的大環(huán)境下，投資者宜對(duì)股價(jià)偏離價(jià)值的個(gè)股持有更謹(jǐn)慎的態(tài)度。