繼唱多黃金、石油后，商品“死多頭”高盛再度看好鋁價(jià)后續(xù)上漲。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)華爾街見聞消息，上周在給客戶的一份報(bào)告中，高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預(yù)計(jì)今年倫敦鋁金屬均價(jià)可能達(dá)到3125美元/噸，高于此前預(yù)測(cè)的2563美元/噸。

倫鋁當(dāng)前價(jià)格約為2594美元/噸，分析師還預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)鋁價(jià)將攀升至3750美元/噸，上漲超過44%。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，鋁是地殼中含量最豐富的金屬元素，關(guān)系著航空、建筑、汽車三大重要工業(yè)的發(fā)展。由于具有質(zhì)量輕、易加工、抗沖擊性好、耐腐蝕、導(dǎo)電導(dǎo)熱性好等諸多優(yōu)良特性，鋁已然成為國家制造業(yè)發(fā)展的主要基礎(chǔ)材料，是高新技術(shù)發(fā)展和國防建設(shè)的重要支撐材料，也是大宗商品領(lǐng)域中用途最廣的有色金屬。

東莞證券認(rèn)為，鋁行業(yè)下游消費(fèi)預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)好，隨著電解鋁產(chǎn)能的天花板日益逼近，未來行業(yè)供不應(yīng)求局面將會(huì)加劇，帶動(dòng)鋁行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

從需求端看，基建地產(chǎn)重振雄風(fēng)，用鋁需求大幅提升。

各類鋁產(chǎn)品被廣泛地運(yùn)用于國民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，其中以下游各類基建及房地產(chǎn)所需用鋁占比最大?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的建筑用鋁型材、電網(wǎng)建設(shè)中的鋁制電纜橋架、交通運(yùn)輸中的軌道交通車車體等都是重要的鋁應(yīng)用領(lǐng)域。

當(dāng)下，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息的預(yù)期持續(xù)升溫，國內(nèi)疫情防控措施不斷優(yōu)化，疊加房地產(chǎn)行業(yè)“三支箭”的政策支持，將助力國民經(jīng)濟(jì)活力快速恢復(fù)，大基建及房地產(chǎn)領(lǐng)域同為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，用鋁需求將大幅提升。

與此同時(shí)，新能源領(lǐng)域持續(xù)亮眼，鋁行業(yè)迎來發(fā)展新機(jī)遇。

在全球大力推進(jìn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電等可再生能源大規(guī)模開發(fā)和發(fā)展的背景下，新能源衍生的新興領(lǐng)域?qū)⒊蔀殇X下游需求增長的新亮點(diǎn)。新能源汽車、光伏發(fā)電站及組件、5G基站及儲(chǔ)能裝置等領(lǐng)域中的鋁加工產(chǎn)品應(yīng)用廣泛，將快速拉升用鋁需求。

新能源領(lǐng)域的興起使得各類鋁加工產(chǎn)品得到了充分應(yīng)用，傳統(tǒng)鋁行業(yè)迎來了巨大的發(fā)展機(jī)遇，相關(guān)鋁企業(yè)績有望高增。

而在供給端，短期來看，貴州電網(wǎng)對(duì)電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷要求。

據(jù)上海有色網(wǎng)，2023年1月5日，貴州電網(wǎng)發(fā)布通知，稱在對(duì)電解鋁企業(yè)實(shí)施兩輪負(fù)荷管理后仍無法覆蓋電力缺口，且水電蓄能已降至近十年低點(diǎn)，因此將對(duì)省內(nèi)鋁企實(shí)施第三輪停槽減負(fù)荷50萬千瓦，要求省內(nèi)五家鋁企于1月5日啟動(dòng)停槽減負(fù)荷，在5日內(nèi)執(zhí)行到位。

截至2022年11月，貴州省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為135萬噸，前兩輪限電減產(chǎn)規(guī)模達(dá)64萬噸，第三輪減產(chǎn)落地后減產(chǎn)規(guī)模將增至94萬噸。

據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)，截至2022年11月，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能為4062.3萬噸，貴州當(dāng)前減產(chǎn)規(guī)模共達(dá)到國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能的2.3%。同時(shí)，受限電影響，貴州新增產(chǎn)能項(xiàng)目興仁登高和貴州元豪進(jìn)展緩慢。由于貴州正持續(xù)遭遇低溫天氣，電力供給緊張，鋁企后續(xù)免于減產(chǎn)的可能性較小，本次限電減產(chǎn)將有助緩解國內(nèi)電解鋁供應(yīng)壓力。

長期來看，電解鋁的供給端產(chǎn)能逼近天花版。

電解鋁供給側(cè)改革開始于2017年，2018年頒布的《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知》逐步確立了電4168萬解鋁行業(yè)的產(chǎn)能天花板為4500萬噸;截止2023年1月，我國電解鋁建成產(chǎn)能為4423萬噸，未來增量有限。

此外，生產(chǎn)成本高企，鋁價(jià)具備有效支撐。

截至2023年1月5日，SHFE鋁價(jià)為17905元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2022年12月，國內(nèi)電解鋁行業(yè)平均現(xiàn)金成本和完全成本分別為15600元/噸和17800元/噸，處于高位的生產(chǎn)成本預(yù)計(jì)將為鋁價(jià)提供有效支撐。

中金公司指出，鋁行業(yè)下游需求有望受益于穩(wěn)增長政策強(qiáng)化，后續(xù)有望逐步回暖;另一方面前期受到束縛的財(cái)政政策有望逐步顯現(xiàn)效力，供需有望顯著改善。中長期看，考慮國內(nèi)產(chǎn)能天花板帶來供給剛性，能源緊張擾動(dòng)帶來供給脆弱性，需求的企穩(wěn)回升有望持續(xù)抽緊供需提振鋁價(jià)，電解鋁配置正逢其時(shí)。

投資機(jī)會(huì)上，建議關(guān)注神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)等，以及開工率提升空間較大的鋁加工標(biāo)的，如南山鋁業(yè)等。