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近日，野村證券發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，日本央行可能會(huì)維持對(duì)交易所交易基金(ETF)的政策，同時(shí)進(jìn)一步降低購買頻率，專注于控制債券收益率。

野村分析師Naoya Fuji和Yunosuke Ikeda在報(bào)告中寫道，鑒于市場(chǎng)參與者對(duì)這一政策的擔(dān)憂越來越少，而更加擔(dān)心其收益率曲線控制(YCC)影響，ETF購買的正?；瘜?duì)日本央行來說可能不是優(yōu)先考慮的事情。此外，該行補(bǔ)充道，對(duì)政策的任何修訂都需要“深思熟慮的對(duì)話”，以免引發(fā)對(duì)未來出售和退出策略的擔(dān)憂。

據(jù)悉，2022年日本央行對(duì)國內(nèi)股票ETF的購買量創(chuàng)下了12年來的新低，期間總計(jì)購買6309億日元(合47億美元)，僅為2020年購買的7.1萬億日元的零頭。自2021年3月日本央行放棄了每年購買6萬億日元ETF的目標(biāo)以來，購買速度已經(jīng)有所放緩。

野村分析師寫道：“減少購買的障礙比停止購買的障礙要小，但由于這只是一個(gè)小小的調(diào)整，不會(huì)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)產(chǎn)生任何重大變化，因此很難將其描述為政策上的大膽改變?！?/p>

但如果日本央行前副行長(zhǎng)山口裕英在黑田東彥于4月下臺(tái)后成為主要繼任者人選，人們對(duì)退出戰(zhàn)略的擔(dān)憂可能會(huì)加劇。野村分析師表示，曾在2021年2月，山口裕英在采訪中表示反對(duì)購買ETF。

該行分析師寫道：“這次采訪發(fā)生在2021年3月貨幣政策會(huì)議之前，因此沒有反映出自那次會(huì)議以來ETF購買量的有效減少。而如果他沒有就ETF發(fā)表新的評(píng)論，我們認(rèn)為，他被任命為下一任日本央行行長(zhǎng)可能意味著日本央行即將停止其ETF購買計(jì)劃，并在未來制定退出策略。”

野村證券表示，這種情況可能會(huì)壓低股價(jià)，并降低所謂的NT比率，即日經(jīng)225指數(shù)(Nikkei 225)與東證指數(shù)(Topix)之間的比率。