春節(jié)臨近，白酒作為春節(jié)過(guò)年必備的禮品，是城鄉(xiāng)春節(jié)消費(fèi)的重要商品。場(chǎng)景放開(kāi)動(dòng)銷(xiāo)改善，批價(jià)逐漸筑底，高端酒已經(jīng)率先環(huán)比改善。業(yè)界認(rèn)為，隨著堂食的陸續(xù)開(kāi)放和“陽(yáng)康”后的消費(fèi)正?；?，白酒消費(fèi)回暖跡象明顯。錨定確定性增長(zhǎng)、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速。相關(guān)標(biāo)的：貴州茅臺(tái)(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、洋河股份(002304.SZ)。
隨著2022年收官，2023春節(jié)即將到來(lái)。無(wú)酒不成席，春節(jié)期間，白酒也是必備的飲品之一。
業(yè)界認(rèn)為，春節(jié)消費(fèi)是白酒消費(fèi)的旺季，占全年消費(fèi)的30%，去年隨著疫情的不斷反復(fù)和多地堂食的取消，消費(fèi)場(chǎng)景的嚴(yán)重缺失讓白酒消費(fèi)進(jìn)入漫長(zhǎng)的“靜默”期。2022年12月初，隨著堂食的陸續(xù)開(kāi)放和“陽(yáng)康”后的消費(fèi)正?；?，白酒消費(fèi)回暖跡象明顯。與往年相比，消費(fèi)場(chǎng)景聚焦之下的春節(jié)，消費(fèi)高潮不會(huì)太猛，但掀起“小高潮”的幾率很大。
(相關(guān)資料圖)
與此同時(shí)，“股王”貴州茅臺(tái)也提前公布了全年經(jīng)營(yíng)情況，2022年12月29日，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布2022年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況公告，初步核算2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1272億元左右，同比增長(zhǎng)16.20%左右，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)626億元左右，同比增長(zhǎng)19.33%左右，凈利潤(rùn)表現(xiàn)略超此前預(yù)期。
值得注意的是，2022年雖然疫情反復(fù)擾動(dòng)消費(fèi)場(chǎng)景，但公司逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，全年總營(yíng)收增幅16.2%，超出年初制定的15%增長(zhǎng)目標(biāo)，歸母凈利潤(rùn)同比增幅19.33%，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速亦創(chuàng)2019年以來(lái)新高?？傮w來(lái)看，作為白酒龍頭，茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)底盤(pán)充足，基本面實(shí)力雄厚。
中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉指出，整個(gè)釀酒板塊體現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，中國(guó)酒業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)的趨勢(shì)沒(méi)有改變，仍然延續(xù)結(jié)構(gòu)性繁榮的長(zhǎng)周期，整體效益持續(xù)提升，具有極強(qiáng)產(chǎn)業(yè)韌性和強(qiáng)大的發(fā)展活力。白酒產(chǎn)業(yè)向名酒產(chǎn)區(qū)和名酒品牌集中的格局沒(méi)有改變。同時(shí)，當(dāng)前隨著疫情防控政策的調(diào)整，擴(kuò)大內(nèi)需、消費(fèi)的酒業(yè)將迎來(lái)新一輪戰(zhàn)略機(jī)遇。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，白酒產(chǎn)量峰值在2016年，當(dāng)年產(chǎn)量為1358萬(wàn)千升，此后產(chǎn)量一路下降，2021年白酒產(chǎn)量幾近腰斬。在企業(yè)數(shù)量方面，數(shù)據(jù)顯示，2020年1月~11月，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)為1040家，而2017年這一數(shù)據(jù)為1593家，越來(lái)越多的中小企業(yè)消失，行業(yè)出清加速。
從局部看，2021年川、黔兩大核心白酒產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量逆勢(shì)增長(zhǎng)。貴州省生產(chǎn)白酒34.81萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)30.5%。四川省294家規(guī)上白酒企業(yè)，2021年累計(jì)生產(chǎn)白酒364.1萬(wàn)千升，同比增加3.7%；完成營(yíng)業(yè)收入3247.6億元，同比增長(zhǎng)13.8%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)655億元，同比增長(zhǎng)23.7%。
盡管從整個(gè)白酒行業(yè)來(lái)看，產(chǎn)量規(guī)模在逐年遞減中，但知名酒企的擴(kuò)張卻在有條不紊地推進(jìn)中。2022剛開(kāi)年，白酒龍頭貴州茅臺(tái)和五糧液便接連拋出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃；緊接著，今世緣、山西汾酒、水井坊、舍得酒業(yè)等知名酒企也紛紛跟進(jìn)。粗略統(tǒng)計(jì)，截至6月份，A股市場(chǎng)，上市白酒企業(yè)2022年公布的擴(kuò)產(chǎn)投資計(jì)劃合計(jì)超過(guò)360億元。
中泰證券稱(chēng)，場(chǎng)景放開(kāi)動(dòng)銷(xiāo)改善，批價(jià)逐漸筑底，高端酒已經(jīng)率先環(huán)比改善。需求端來(lái)看，環(huán)比改善明顯，部分區(qū)域反彈明顯、送禮年團(tuán)購(gòu)等場(chǎng)景恢復(fù)強(qiáng)勁，報(bào)表端來(lái)看，頭部公司2023年增速規(guī)劃積極且確定性高，開(kāi)門(mén)紅有序開(kāi)展；道層級(jí)來(lái)看，流通渠道大商目前仍貢獻(xiàn)較多蓄水池，終端謹(jǐn)慎度偏高、信心向頭部品牌靠攏。錨定確定性增長(zhǎng)、把握高端酒和次高端、地產(chǎn)酒龍頭確定性增速。
國(guó)海證券指出，整體來(lái)看白酒行業(yè)穩(wěn)健向好的趨勢(shì)不變，次高端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)；大眾品情緒最悲觀時(shí)點(diǎn)已過(guò)，估值回落后龍頭企業(yè)的投資價(jià)值凸顯，基于此維持食品飲料行業(yè)評(píng)級(jí)為“推薦”。
方正證券表示，當(dāng)前消費(fèi)場(chǎng)景正在逐步修復(fù)中，隨著疫情放開(kāi)疊加返鄉(xiāng)率上升，春節(jié)餐飲及白酒消費(fèi)意愿預(yù)計(jì)普遍較高。預(yù)計(jì)今年春節(jié)開(kāi)門(mén)紅真實(shí)動(dòng)銷(xiāo)總量上可能低于去年，但優(yōu)于今年前三季度。同時(shí)，伴隨經(jīng)銷(xiāo)商信心有所恢復(fù)，各家酒廠開(kāi)門(mén)紅目標(biāo)均有望順利完成，其中高端酒及區(qū)域酒龍頭、部分次高端均提出較高開(kāi)門(mén)紅回款目標(biāo)，預(yù)計(jì)22Q4&23Q1報(bào)表層面表現(xiàn)仍將穩(wěn)健。
相關(guān)概念股：
貴州茅臺(tái)(600519.SH)：全國(guó)高端白酒龍頭，醬香型白酒代表，擁有八百年歷史，被尊稱(chēng)國(guó)酒”，曾于1915年獲“巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)”金獎(jiǎng)。公司主要業(yè)務(wù)是茅臺(tái)酒及系列酒的生產(chǎn)與銷(xiāo)售。 主導(dǎo)產(chǎn)品“貴州茅臺(tái)酒”是世界三大蒸餾名酒之一，也是集國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品、有機(jī)食品和國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)于一身的白酒品牌。
五糧液(000858.SZ)：公司是中國(guó)濃香型白酒的龍頭，主要產(chǎn)品“五糧液酒”歷史悠久，文化底蘊(yùn)深厚，是中國(guó)濃香型白酒的典型代表與知名民族品牌，多次榮獲國(guó)家名酒稱(chēng)號(hào)，入選中歐地理標(biāo)志協(xié)定首批保護(hù)名錄。同時(shí)，公司根據(jù)生產(chǎn)工藝特點(diǎn)開(kāi)發(fā)了五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊等品類(lèi)齊全、層次清晰的系列酒產(chǎn)品。
山西汾酒(600809.SH)：公司主導(dǎo)產(chǎn)品為汾酒、竹葉青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列。目前公司汾酒已基本實(shí)現(xiàn)了地市級(jí)城市的全國(guó)化布局，未來(lái)公司將在空白的縣鄉(xiāng)級(jí)市場(chǎng)優(yōu)選一些優(yōu)質(zhì)資源客戶(hù)進(jìn)行合作。
瀘州老窖(000568.SZ)：公司以專(zhuān)業(yè)化白酒產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為主要經(jīng)營(yíng)模式，主營(yíng)“國(guó)窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要綜合指標(biāo)位于白酒行業(yè)前列?！皣?guó)窖1573”是中國(guó)白酒鑒賞標(biāo)準(zhǔn)級(jí)酒品，也是享譽(yù)中外的高檔中國(guó)白酒之一。
洋河股份(002304.SZ)：國(guó)內(nèi)中高端白酒龍頭企業(yè)之一，國(guó)內(nèi)綿柔型白酒代表，第一家擁有雙中華名酒品牌(“洋河”、“雙溝”)，其中高端產(chǎn)品為“夢(mèng)之藍(lán)M9”(52度1298元)，核心銷(xiāo)售品牌為藍(lán)色經(jīng)典→夢(mèng)之藍(lán)、天之藍(lán)、海之藍(lán)。
