急火猛攻已久的光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格在2022年底驟然降溫，其中，硅片價格先于上游硅料環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷崖式大跌，降價潮迅速向下游蔓延。電池片當前依舊維持滿產(chǎn)產(chǎn)出，使電池片價格下跌幅度加劇，甚至超越了硅片價格的跌幅。機構預計，在組件價格有明顯調(diào)整后，項目IRR回升，疊加補裝需求后的電站市場可能迎來集中爆發(fā)，推薦關注光伏運營規(guī)模領先，自身業(yè)績確定性較強的下游電站運營企業(yè)。相關標的：林洋能源(601222.SH)、晶科科技(601778.SH)、太陽能(000591.SZ)、金開新能(600821.SH)、芯能科技(603105.SH)。

最近兩年多以來，瘋漲的硅料價格因下游需求旺盛而起，又不斷向下游傳導，帶動光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線漲價。已連續(xù)下降十幾年的光伏電站投資成本不降反升，導致一些大型光伏項目建設陷入滯緩——被堅挺的高價灼傷，集中式光伏電站的裝機需求尤其受到抑制。

因此，解開硅料“死結(jié)”和產(chǎn)業(yè)鏈降價，被業(yè)內(nèi)視為刺激終端需求大規(guī)模釋放的關鍵。2022年底，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格驟然降溫。InfoLink Consulting最新數(shù)據(jù)顯示，182mm、210mm兩種型號硅片價格跌幅均超10%，其中，182mm硅片人民幣均價為6.15元/片，周環(huán)比跌幅11.5%，美元均價跌幅11.6%，210mm硅片人民幣、美元均價雙雙下跌10.6%，其中，人民幣均價為8.1元/片。

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PV InfoLink 指出，單晶硅片價格戰(zhàn)已開啟，主流規(guī)格的價格進入“加速下跌”區(qū)間，以硅片龍頭大廠為代表的硅片價格下跌速率發(fā)生 " 逐日更新 "，且下跌幅度驚人，硅片環(huán)節(jié)價格踩踏嚴重，競爭激烈。

隆基綠能12月23日發(fā)布單晶硅片價格，其中單晶硅片P型M6 150um厚度(166/223mm)價格報4.54元，單晶硅片P型M10 150um厚度(182/247mm)價格報5.40元。而在11月報價時，硅片的厚度還維持在155μm，這次減薄后，整體降價幅度還高達27%。隨后中環(huán)也發(fā)布了降價公告，P型182硅片也降到了5.40元，210報價7.1元，降幅也超23%。

受硅片走跌和需求趨弱影響，電池片價格也跌幅明顯。12月27日，全球最大電池片供應商通威太陽能更新報價，182和210尺寸的單晶PERC電池價格分別降至1.07元/W、1.06元/W，較10月25日的報價下跌19.5%、20.3%。

上游降價下游沾光。在產(chǎn)業(yè)鏈整體降價趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環(huán)節(jié)盈利有望修復。根據(jù)測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時數(shù)的前提假設下，若硅料價格持續(xù)下降帶動組件價格由1.98元/W下降到1.80元/W，國內(nèi)地面電站項目IRR有望提升1.2個百分點至7.7%。

光伏電站運營商太陽能近期在接受機構調(diào)研時表示，硅料價格下行帶動了光伏電池、組件價格的回落，有助于降低光伏電站投資成本，保證較好的項目收益率，增加光伏電站投資運營商投資積極性，有利于項目的開發(fā)建設。

深耕于分布式光伏電站的芯能科技在回復投資者提問時也表示，硅料價格的下降，有望帶來組件價格的下降。光伏電站投資成本中，組件成本占比較高，組件價格的下降將使得電站投資回報率進一步提升。

華西證券認為，隨著新增產(chǎn)能的釋放，彼時硅料價格有望進一步下跌。硅料價格下跌，趨勢也將傳導至硅片及電池片，疊加疫情政策的逐步寬松，下游光伏電站項目將受益于上游成本壓縮，需求迎來爆發(fā)，利好下游光伏電站運營商。

展望未來，中信證券表示，在硅料價格下行帶來組件價格和裝機成本下行的情況下，在過去兩年產(chǎn)業(yè)鏈價格走高而地面電站項目建設不斷被推遲的情況下，國內(nèi)光伏地面電站裝機有望迎來高速增長。華西證券推薦關注光伏運營規(guī)模領先，自身業(yè)績確定性較強的下游電站運營企業(yè)。受益標的包括晶科科技、太陽能、林洋能源、金開新能、京運通。

相關概念股：

芯能科技(603105.SH)：公司已先后為近千家企業(yè)提供綠色環(huán)保方案，自持分布式光伏電站項目及分布式光伏開發(fā)及服務項目總規(guī)模已超1GW。

林洋能源(601222.SH)：截至2022年6月底，公司自持光伏電站超1.4GW，儲備光伏項目超6GW。

晶科科技(601778.SH)：公司專注于光伏發(fā)電行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈，主營業(yè)務為光伏電站運營、光伏電站轉(zhuǎn)讓和光伏電站 EPC 等，涉及太陽能光伏電站的開發(fā)、投資、建設、運營和管理、轉(zhuǎn)讓等環(huán)節(jié)，以及光伏電站 EPC工程總承包、電站運營綜合服務解決方案等。

太陽能(000591.SZ)：公司業(yè)務以太陽能光伏電站的投資運營為主，主要產(chǎn)品為電力，該產(chǎn)品主要出售給國家電網(wǎng)?，F(xiàn)公司已在甘肅、青海、寧夏、新疆、內(nèi)蒙、江蘇、安徽、江西、上海等十多個省市，建有光伏電站項目。

金開新能(600821.SH)：公司主營業(yè)務為新能源電力的開發(fā)、投資、建設及運營，主要包括光伏發(fā)電和風力發(fā)電兩個板塊，公司光伏電站業(yè)務主要包括大型集中式電站和屋頂分布式電站兩種。