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中金發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前電網(wǎng)面臨的兩大核心痛點(diǎn)為電力保供與新能源大基地外送消納，2023年電網(wǎng)投資或圍繞這兩大重心，著力解決特高壓、主網(wǎng)建設(shè)的短板，中金預(yù)計(jì)2022-2024年電網(wǎng)投資CAGR有望達(dá)到10%以上。

中金主要觀點(diǎn)如下：

特高壓：外送消納需求迫切，有望迎來(lái)新一輪核準(zhǔn)高峰。受疫情等多方面因素影響，2022年特高壓直流項(xiàng)目核準(zhǔn)不及預(yù)期，新開工線路均為特高壓交流。向前看，我們認(rèn)為受清潔能源外送迫切需求、省間電力互濟(jì)需求以及逆周期調(diào)節(jié)需求三重因素驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)2023-2024年有望迎來(lái)特高壓直流新一輪核準(zhǔn)高峰，其中23年有望核準(zhǔn)“四直三交”，特高壓投資額同比增速有望實(shí)現(xiàn)80%以上。特高壓核心設(shè)備廠商有望享受高壁壘產(chǎn)品帶來(lái)的毛利增厚。

變電：近兩年主網(wǎng)投資增速重新回暖，2020/2021年投資增速均達(dá)到12%以上。我們認(rèn)為在保供壓力、傳統(tǒng)電源并網(wǎng)以及特高壓配套三重因素驅(qū)動(dòng)下，主網(wǎng)環(huán)節(jié)或仍為明年電網(wǎng)投資的重點(diǎn)之一，同時(shí)疊加新能源地面電站開工及工業(yè)回暖帶動(dòng)網(wǎng)外需求增長(zhǎng)，我們看好變電設(shè)備需求重回上行景氣周期，建議重點(diǎn)把握變電設(shè)備的行業(yè)beta以及變壓器能效標(biāo)準(zhǔn)提升帶來(lái)alpha機(jī)會(huì)。

數(shù)字化：我們認(rèn)為保供壓力下電網(wǎng)或?qū)⒊掷m(xù)提升負(fù)荷側(cè)靈活調(diào)節(jié)能力，看好負(fù)荷側(cè)軟硬件投資增長(zhǎng)，帶動(dòng)用戶側(cè)微電網(wǎng)以及負(fù)荷側(cè)計(jì)量與控制終端需求。此外，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)試點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)加速鋪開，我們認(rèn)為形成分時(shí)價(jià)格信號(hào)有利于儲(chǔ)能、虛擬電廠等靈活性資源，同時(shí)也將催化技術(shù)支持系統(tǒng)以及輔助決策軟件需求。

風(fēng)險(xiǎn)：電網(wǎng)投資不及預(yù)期;特高壓核準(zhǔn)進(jìn)度不及預(yù)期;電力市場(chǎng)化改革政策落地不及預(yù)期。