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智通財經(jīng)APP注意到，在經(jīng)歷了幾年的低迷之后，2023年可能最終會成為金礦商的大年。其中，紐曼礦業(yè)(NEM.US)和巴里克黃金(GOLD.US)是該板塊中領(lǐng)先的藍(lán)籌股。

對于一些人來說，這可能令人驚訝，因?yàn)樵诖似陂g黃金有許多潛在的上行催化劑：新冠疫情的反彈、40年的高通脹、俄烏沖突的爆發(fā)、衰退威脅的上升以及中東和遠(yuǎn)東地緣政治緊張局勢的加劇。

然而，央行收緊政策和利率上升似乎共同抑制了黃金價格，而礦商不斷上升的運(yùn)營成本共同擠壓了它們的利潤，打壓了它們的股價。此外，地緣政治風(fēng)險上升，美國以外其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況甚至更糟，導(dǎo)致美元走強(qiáng)，這反過來又削弱了黃金的相對表現(xiàn)。

也就是說，有幾個原因?qū)?dǎo)致2023年對黃礦商可能會更友好。

首先，金礦商已被打壓至我們認(rèn)為具有高度吸引力的價值水平。例如，紐曼礦業(yè)和巴里克黃金這兩家行業(yè)藍(lán)籌股都擁有行業(yè)內(nèi)最好的資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債表，它們的股息收益率和估值都具有歷史吸引力。

其次，鑒于預(yù)計2023年將發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，行業(yè)基本面可能會進(jìn)一步改善，這將導(dǎo)致運(yùn)營(勞動力和能源)成本放緩。

最后，黃金價格的前景也在顯著改善，原因有幾個。央行對黃金的需求在2022年達(dá)到55年來的高點(diǎn)，同比增長383%，隨著全年需求的加速，沒有理由相信黃金需求將在2023年逐漸減少。此外，隨著經(jīng)濟(jì)衰退的臨近，投資者可能會越來越多地進(jìn)入避險模式，而黃金通常是這種情況下的投資選擇?；蛟S最重要的是，進(jìn)一步大幅加息的可能性似乎正在顯著減弱。這是一個看漲黃金的指標(biāo)，因?yàn)檫@意味著即使明年通脹開始大幅下降，實(shí)際利率也可能保持在負(fù)值。從歷史上看，負(fù)實(shí)際利率對金價非常有利。

總體而言，這兩家公司目前都提供有吸引力的風(fēng)險回報——尤其是考慮到對黃金和銅價的看漲前景。但巴里克黃金更被看好，因?yàn)槠涔乐德缘陀诩~曼礦業(yè)。

巴里克黃金目前的企業(yè)價值和EBITDA倍數(shù)為7.68倍，紐曼礦業(yè)為8.21倍。