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智通財(cái)經(jīng)APP注意到，在經(jīng)歷了幾年的低迷之后，2023年可能最終會(huì)成為金礦商的大年。其中，紐曼礦業(yè)(NEM.US)和巴里克黃金(GOLD.US)是該板塊中領(lǐng)先的藍(lán)籌股。

對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)，這可能令人驚訝，因?yàn)樵诖似陂g黃金有許多潛在的上行催化劑：新冠疫情的反彈、40年的高通脹、俄烏沖突的爆發(fā)、衰退威脅的上升以及中東和遠(yuǎn)東地緣政治緊張局勢(shì)的加劇。

然而，央行收緊政策和利率上升似乎共同抑制了黃金價(jià)格，而礦商不斷上升的運(yùn)營(yíng)成本共同擠壓了它們的利潤(rùn)，打壓了它們的股價(jià)。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，美國(guó)以外其他主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況甚至更糟，導(dǎo)致美元走強(qiáng)，這反過(guò)來(lái)又削弱了黃金的相對(duì)表現(xiàn)。

也就是說(shuō)，有幾個(gè)原因?qū)?dǎo)致2023年對(duì)黃礦商可能會(huì)更友好。

首先，金礦商已被打壓至我們認(rèn)為具有高度吸引力的價(jià)值水平。例如，紐曼礦業(yè)和巴里克黃金這兩家行業(yè)藍(lán)籌股都擁有行業(yè)內(nèi)最好的資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債表，它們的股息收益率和估值都具有歷史吸引力。

其次，鑒于預(yù)計(jì)2023年將發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退，行業(yè)基本面可能會(huì)進(jìn)一步改善，這將導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)(勞動(dòng)力和能源)成本放緩。

最后，黃金價(jià)格的前景也在顯著改善，原因有幾個(gè)。央行對(duì)黃金的需求在2022年達(dá)到55年來(lái)的高點(diǎn)，同比增長(zhǎng)383%，隨著全年需求的加速，沒(méi)有理由相信黃金需求將在2023年逐漸減少。此外，隨著經(jīng)濟(jì)衰退的臨近，投資者可能會(huì)越來(lái)越多地進(jìn)入避險(xiǎn)模式，而黃金通常是這種情況下的投資選擇。或許最重要的是，進(jìn)一步大幅加息的可能性似乎正在顯著減弱。這是一個(gè)看漲黃金的指標(biāo)，因?yàn)檫@意味著即使明年通脹開始大幅下降，實(shí)際利率也可能保持在負(fù)值。從歷史上看，負(fù)實(shí)際利率對(duì)金價(jià)非常有利。

總體而言，這兩家公司目前都提供有吸引力的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)——尤其是考慮到對(duì)黃金和銅價(jià)的看漲前景。但巴里克黃金更被看好，因?yàn)槠涔乐德缘陀诩~曼礦業(yè)。

巴里克黃金目前的企業(yè)價(jià)值和EBITDA倍數(shù)為7.68倍，紐曼礦業(yè)為8.21倍。