去年年底，搜狗公司CEO王小川在《一站到底》里敗給40后老教師吳澤湘之后，宣稱要“讓搜狗團(tuán)隊開發(fā)的人工智能機(jī)器狗為自己報仇”。本周，承載“復(fù)仇”使命的搜狗機(jī)器狗“汪仔”登上《一站到底》舞臺首秀，搜狗用這只斥資4000萬打造的機(jī)器狗 大秀“人工智能新故事”的背后，恐怕仍是王小川赴美IPO夙愿的驅(qū)動。

今年年初，王小川在接受彭博社采訪時提到搜狗欲赴美上市的計劃，然而舊瓶裝新酒的搜狗仍然欠缺一個足夠吸引人的故事去撐起高估值。

錯過IPO最佳時機(jī)，機(jī)器狗也難以挽回殘局

在IPO愿望的驅(qū)動之下，王小川很像一個狂熱教徒，竭盡全力的宣傳人工智能與搜狗的新故事。在王小川看來，人工智能是搜狗未來發(fā)展的突破點(diǎn)，在去年4月搜狗就與清華大學(xué)聯(lián)合成立的“天工智能實驗室”，在語音技術(shù)上也很早就已投入。9個月之后，斥資4000萬打造的汪仔，也僅僅是對數(shù)據(jù)庫進(jìn)行搜索的問答型機(jī)器，實在難以納下人工智能的外衣，勉強(qiáng)展示新肌肉的背后，缺人才、缺技術(shù)、缺數(shù)據(jù)的窘境，搜狗人工智能的未來戰(zhàn)略令人擔(dān)憂。

事實上，無論搜狗做什么考慮，其都已錯過IPO最佳節(jié)點(diǎn)。

自2010年從搜狐剝離成為獨(dú)立公司以來，搜狗幾乎年年都有準(zhǔn)備或即將上市的消息流出，2010年，王小川努力將搜狗從搜狐中拆分，并遠(yuǎn)赴杭州拉來了阿里巴巴的投資，開啟第一次尋求上市之旅;2012年，與阿里巴巴分道揚(yáng)鑣的搜狗回購了阿里巴巴所持10.88%股權(quán)，意欲單獨(dú)上市，結(jié)果不盡如人意。

經(jīng)過幾次失敗，亂中求穩(wěn)的王小川轉(zhuǎn)變了IPO策略，在2013年末，搜狗獲得騰訊4.48億美元投資和合并騰訊搜搜資源之后，搜狗就開始進(jìn)入了營收與市場份額的持續(xù)增長階段，并在2014年Q3季度營收突破了1億美元，比當(dāng)時的中概股微博和獵豹營收表現(xiàn)都好，但搜狗卻在IPO上并無動作。

近兩年來，搜狗在營收和市場份額方面的表現(xiàn)并不亮眼，到了2016年末，搜狗的表現(xiàn)已經(jīng)乏善可陳，2016年Q3廣告收入還出現(xiàn)了下滑，單季度營收基本在1.5億美元左右，可以說，搜狗此時IPO早已錯過表現(xiàn)最為上佳的時間點(diǎn)。

廣告營收之外難找新增長點(diǎn)，欲估值50億美元實在過高

搜狗曾經(jīng)依靠輸入法、瀏覽器和搜索的三級火箭模式開辟了PC端市場，然而，該模式照搬到移動端之后卻不適應(yīng)，根據(jù)艾媒資訊的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年度Q3移動端瀏覽器市場占有率，搜狗瀏覽器已經(jīng)跌至3.6%，同期搜狗搜索在移動端的市場占有率也只有16.2%，搜狗在移動端越來越顯得后繼無力。

根據(jù)搜狗官方公布的數(shù)據(jù)來看，從2014年Q3開始，搜狗營收同比增長率持續(xù)下滑，到2016年Q3時，其營收額1.66億美元幾乎與2015年同期持平。這意味著，搜狗的營收可能已接近天花板。

事實上，即使是三級火箭模式下，在廣告營收之外仍未找到新增長點(diǎn)正是當(dāng)前困擾搜狗的最大問題。問題背后不禁引人發(fā)問，搜狗欲估值50億美元是否過高?

一方面，搜狗的母公司搜狐市值目前僅為14億美元，另一方面，搜狗對標(biāo)的360在退市前最后一季度的營收達(dá)到4.38億美金，凈利潤達(dá)到1.17億，在營收和盈利長期保持增長的基礎(chǔ)上，360彼時的美股市值也只有95億美元。那么營收數(shù)據(jù)僅為360三分之一且陷入增長困境的搜狗想要拿到50億美元估值無疑是吃力的。

國際化布局空白，提前鎖定未來成長天花板

在搜狗的故事中，海外業(yè)務(wù)仍然是一個真空地帶，這不僅是影響搜狗上市估值的重要因素，更是影響其未來發(fā)展的一個關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

一個公認(rèn)的事實是，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)逐漸告別了用戶紅利時代。因此，為了謀求發(fā)展，絕大多數(shù)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司都選擇出海，無論是布局市場潛力雄厚的東南亞、印度市場，還是遠(yuǎn)赴歐美市場分一杯羹，包括BAT、滴滴、頭條、獵豹等企業(yè)都在發(fā)力海外市場。

反觀搜狗，目前在國際化的道路上仍然是一片空白，無論是產(chǎn)品服務(wù)，還是投資并購，都沒有實現(xiàn)出海，因此這也成為了影響搜狗未來成長天花板的決定因素之一。

就目前來看，王小川對于搜狗IPO的執(zhí)念雖深，但是回看搜狗自身實力，無論是王小川熱衷宣揚(yáng)的人工智能，還是搜狗引以為傲的搜索，都難以扛起直接撬動搜狗IPO的支點(diǎn)，到底屬于搜狗的機(jī)會點(diǎn)在哪里，未來究竟何去何從，考驗王小川的問題還有很多。